美国证券存管结算公司（DTCC）3 月 13 日针对「代币化证券的结算流程」发表了一份指导原则白皮书。该文件的目标对象为监管机构和其他市场参与者，并帮助他们辨识「代币化证券及其市场结构」的特征。

DTCC 表示，为了保护市场稳定度，「代币化证券交易市场」会在结算流程中使用分布式账本技术（DLT），因为无论是安全性、保障性或可靠性，对于交易而言都是不可或缺的。

DTCC 认为，普遍情况下，传统市场基础设施​​​​的全球政策标准是可适用的，而且对于利益相关方也非常有用处，尤其在确立证券平台提供结算服务之时，所应承担的法律责任。

再来，该白皮书还特别提到「金融市场基础设施​​​​原则（PFMIs）」指出，这项标准为「结算服务之责任」提供了有用的指导。也就是说，DTCC 正在呼吁证券型代币平台，应与传统市场的参与者遵守相同的规则。

根据白皮书内容，「若证券型代币平台所具备的功能与现有市场基础设施​​​​相同，从而使投资者和其他市场参与者面临相同类型的风险，那么适用于该功能的法律也应该相同。」

但 DTCC 后续补充，在某些情况下，由国际标准制定机构或其他「现有法规」所订立的原则可能并不适用。

DTCC 建议监管机构、证券代币营运商和其他市场参与者，在指导原则不适用的情况下，则应先根据平台之功能、服务及其潜在风险，来推断出法律界线。根据 DTCC 的说法，潜在风险可分为托管、委托和运作风险。

接下来，白皮书将「全球传统交易结算服务的国际标准」套用到证券代币和加密资产身上，列出几项必须强制执行的关键原则，以促进市场稳定度和巩固投资者信心。其中包括：清晰的治理结构、明确的风险管理程序和系统及保障结算流程无碍的程序和系统。

DTCC 全球公共政策主管 Mark Wetjen 强调，「通常，许多人都只专注在交易前，或交易当下所发生的事情。但是，交易执行后所发生的事情才是至关重要，而在代币化证券或加密资产的领域内，这种情况尚未被广泛讨论。」

近几个月来，DTCC 一直在使用 DLT 技术测试对其交易信息储存库（Trade Information Warehouse）进行重新搭建的试验。去年，由 DTCC 主导为期 19 周的研究发现，DLT 技术的可扩展性足以支持美国股票市场的日均交易量。

来源：区块客

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